• Những điểm nổi bật trong tuần tới bao gồm CPI và Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, Dữ liệu hoạt động và thương mại của Trung Quốc, CPI, GDP và Doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh, việc làm của Úc và Biên bản báo cáo của ECB.

SỰ KIỆN NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Thứ Hai : Không có
• Thứ ba : EIA STEO; Thông báo chính sách CBR; WPI Ấn Độ (tháng 12), PPI Hoa Kỳ (tháng 12)
• Thứ tư : IEA OMR, CPI của Anh (tháng 12), Sản xuất công nghiệp của EZ (tháng 11), CPI của Hoa Kỳ (tháng 12), Sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York (tháng 1)
• Thứ năm : Biên bản cuộc họp ECB (tháng 12), Thông báo chính sách của BoK; Việc làm tại Úc (tháng 12), GDP của Anh (tháng 11), Cán cân thương mại của Eurozone (tháng 11), Giá xuất nhập khẩu của Hoa Kỳ (tháng 12), Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp (cuối tuần ngày 11), Doanh số bán lẻ (tháng 12)
• Thứ sáu : Doanh số bán lẻ của Anh (tháng 12), Giấy phép xây dựng/Khởi công xây dựng nhà ở tại Hoa Kỳ (tháng 12), Dữ liệu hoạt động của Trung Quốc (tháng 12) và GDP (Quý 4)

Cán cân thương mại Trung Quốc (Chủ Nhật)

Cán cân thương mại tháng 12 dự kiến ​​sẽ mở rộng lên 99,80 tỷ đô la Mỹ từ mức 97,44 tỷ đô la Mỹ của tháng 11, với nhập khẩu giảm 1,5% (trước đó là -3,9%) và xuất khẩu tăng 7,3% (trước đó là +6,7%). Dữ liệu sẽ được theo dõi để tìm dấu hiệu suy yếu kinh tế, đặc biệt là liên quan đến nhu cầu trong nước, trong khi xuất khẩu có khả năng được hỗ trợ trước các chính sách thuế quan của Trump khi các công ty tích trữ trước các khoản thuế dự kiến. Sử dụng PMI Caixin mới nhất làm thước đo tâm lý, bản phát hành cho thấy “Sự lạc quan của thị trường đã suy yếu. Chỉ báo về kỳ vọng về hoạt động trong tương lai vẫn ở mức mở rộng, nhưng đã giảm hơn 3 điểm so với tháng trước, khiến nó chỉ cao hơn một chút so với mức thấp nhất trong bốn năm rưỡi của tháng 9. Các thị trường cạnh tranh cùng với sự không chắc chắn về thương mại toàn cầu là mối quan tâm chính của các doanh nghiệp được khảo sát.”

CPI của Anh (thứ 4)

Kỳ vọng là CPI tiêu đề Y/Y sẽ tăng cao hơn từ 2,6% lên 2,7% với tỷ lệ cốt lõi dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ từ 3,5% xuống 3,4%. Xin nhắc lại, bản phát hành trước đó đã chứng kiến ​​lạm phát tiêu đề tăng từ 2,3% lên 2,6%, đúng như dự kiến. Y/Y cốt lõi tăng từ 3,3% lên 3,5% và lạm phát dịch vụ giữ nguyên ở mức cứng đầu là 5,0%. ING đã lưu ý vào thời điểm đó rằng nếu bạn loại bỏ giá vé máy bay và các danh mục biến động khác, thì lạm phát dịch vụ cốt lõi thực sự đã tăng cao hơn. Lần này, các nhà phân tích tại Investec kỳ vọng một đợt tăng khác trong lạm phát tiêu đề, lưu ý rằng “tương tự như mức tăng của tháng 11, chúng tôi không chỉ ra một yếu tố cụ thể nào đằng sau sự gia tăng này. Thay vào đó, dự báo của chúng tôi phản ánh sự hội tụ của nhiều tác động tăng khác nhau, bao gồm cả các hiệu ứng cơ sở một lần nữa”. Bàn làm việc nói thêm rằng một nguồn không chắc chắn xuất phát từ việc các doanh nghiệp có lựa chọn tăng chi phí lao động trước (thay đổi đối với NIC và NLW) hay không bằng cách bắt đầu tăng giá. Nhìn xa hơn bản phát hành sắp tới, Investec dự kiến ​​”lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2% trong toàn bộ năm 2025, nhưng thước đo cốt lõi để đạt được tiến triển hơn nữa sẽ thấp hơn từ mùa xuân”. Như thường lệ, ngoài tiêu đề, thị trường sẽ xem xét liệu có bất kỳ tiến triển nào về lạm phát dịch vụ hay không. Tuy nhiên, biến động trong số liệu này thường do các thành phần dễ biến động thúc đẩy. Theo quan điểm chính sách, mức cắt giảm lãi suất vào tháng 2 được định giá ở mức khoảng 65% với tổng mức nới lỏng là 48 điểm cơ bản vào cuối năm.

CPI của Hoa Kỳ (Thứ Tư)

Tiêu đề CPI của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tăng +0,3% M/M vào tháng 12, phù hợp với số liệu tháng 11. Một số thước đo áp lực giá đã tăng gần đây, gây ra một số lo ngại trong số các nhà phân tích: Chỉ số PMI Dịch vụ của ISM cho thấy chỉ số giá tăng lên 64,4 vào tháng 12 từ 58,2, lần đầu tiên chỉ số này ghi nhận trên 60 kể từ tháng 1; Chỉ số PMI Sản xuất của ISM cho thấy giá tăng lên 52,5 từ 50,3 vào tháng 11. Biên bản cuộc họp của FOMC vào tháng 12 cho thấy mặc dù những người tham gia kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tiến tới 2%, nhưng tác động của những thay đổi tiềm ẩn về chính sách thương mại và nhập cư cho thấy quá trình này có thể mất nhiều thời gian hơn so với trước đây; một số người cho biết việc giữ nguyên lãi suất vào tháng 12 là hợp lý do rủi ro cao hơn về lạm phát liên tục tăng cao. Giọng điệu này cũng đã được phản ánh trong Fedspeak chính thức: triển vọng về lãi suất của Hoa Kỳ sẽ phụ thuộc vào tiến trình lạm phát, Thống đốc Fed Waller đã nói kể từ đó, các hiệu ứng cơ sở có khả năng cải thiện động lực lạm phát trong năm nay. Thống đốc Fed Bowman lưu ý rằng lạm phát không có tiến triển (bà lập luận rằng Fed nên thận trọng khi xem xét thay đổi lãi suất và cho biết bà ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là ‘bước cuối cùng’ trong việc hiệu chỉnh lại chính sách) trong khi Schmid của Fed cảnh báo rằng giai đoạn cuối cùng để đưa giá trở lại mức 2% có thể là thách thức nhất đối với chính sách tiền tệ; Trong khi đó, Collins của Fed hiện kỳ ​​vọng lạm phát sẽ cao hơn so với quá khứ gần đây. Thị trường tiền tệ cũng đã giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm thêm nữa, với chỉ một lần cắt giảm được định giá đầy đủ cho năm 2025, mặc dù vẫn có khả năng xảy ra lần cắt giảm thứ hai.

Biên bản cuộc họp ECB (Thứ năm)

Như dự kiến, ECB đã cắt giảm 25 điểm cơ bản đối với lãi suất tiền gửi, đưa lãi suất này xuống còn 3,0%. Điểm chính rút ra từ tuyên bố chính sách là quyết định của Hội đồng quản trị về việc bỏ tham chiếu đến việc “duy trì lãi suất chính sách đủ hạn chế trong thời gian cần thiết”. Ở một diễn biến khác, ECB tuyên bố sẽ tiếp tục theo đuổi cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp. Các dự báo vĩ mô đi kèm đã chứng kiến ​​sự sụt giảm trong dự báo HICP cho năm 2024 và 2025 với dự báo năm 2026 được giữ dưới mục tiêu ở mức 1,9%, trong khi dự báo tăng trưởng bị cắt giảm trên toàn bộ đường chân trời. Tại cuộc họp báo tiếp theo, Lagarde đã thận trọng lưu ý rằng GC vẫn chưa tuyên bố chiến thắng về lạm phát, trong khi sau đó nói thêm rằng rủi ro đối với lạm phát là hai mặt. Liên quan đến quyết định chính sách, Lagarde lưu ý rằng tất cả các thành viên đều đồng ý với đề xuất chính sách. Tuy nhiên, việc thảo luận về động thái giảm 50 điểm cơ bản đã không đạt được bất kỳ sự đồng thuận nào. Tổng thống tuyên bố rằng mặc dù không cam kết trước về một lộ trình chính sách cụ thể, nhưng hướng đi đã rõ ràng. Lagarde cũng từ chối tham gia thảo luận về việc GC nhìn nhận mức lãi suất trung lập như thế nào, tuyên bố rằng vấn đề này không được thảo luận tại cuộc họp. Như thường lệ, báo cáo của cuộc họp có thể sẽ được thị trường coi là cũ kỹ.

Thông báo chính sách của BoK (Thứ năm)

Có nhiều quan điểm trái chiều về việc liệu ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản lần thứ ba liên tiếp hay duy trì Lãi suất cơ bản ở mức hiện tại là 3,00%. Xin nhắc lại, BoK đã khiến thị trường bất ngờ tại cuộc họp gần đây nhất vào tháng 11 khi đưa ra mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mà nhiều người không mong đợi vì họ vừa mới cắt giảm lãi suất một tháng trước tại cuộc họp tháng 10, tuy nhiên, quyết định của BoK về việc thực hiện mức cắt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp không được nhất trí vì các thành viên hội đồng quản trị Chang Yong-Sung và Ryoo Sang-Dai không đồng tình, trong khi Thống đốc BoK Rhee lưu ý rằng ba trong số bảy thành viên hội đồng quản trị đã sẵn sàng cắt giảm lãi suất trong ba tháng tới và các thành viên đó cho biết việc nới lỏng dần dần có vẻ phù hợp. Dữ liệu kể từ cuộc họp đó đã trái chiều khi CPI tháng 12 được công bố mạnh hơn dự kiến ​​nhưng dữ liệu Sản xuất công nghiệp mới nhất lại gây thất vọng, trong khi tình hình chính trị trong nước ở Hàn Quốc vẫn chưa chắc chắn khi Tổng thống Yoon bị luận tội sau khi ban bố thiết quân luật trong thời gian ngắn vào tháng 12. Do đó, Thống đốc BoK Rhee đã cam kết sẽ linh hoạt trong việc cắt giảm lãi suất trong tương lai đồng thời theo dõi chặt chẽ các rủi ro trong bối cảnh bất ổn chính trị và bất ổn kinh tế.

Việc làm tại Úc (Thứ năm)

Dự kiến ​​việc làm tháng 12 sẽ tăng thêm 10 nghìn việc làm (trước đó là +35,6 nghìn), trong khi Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng lên 4,0% (trước đó là 3,9%) và tỷ lệ tham gia vẫn ổn định ở mức 67%. Các nhà phân tích tại Westpac cho rằng “Việc làm [vẫn] vững chắc nhưng không bằng tốc độ mạnh mẽ của Quý 3; có một số triển vọng cho sự phục hồi trong tỷ lệ tham gia, có nguy cơ tăng U/E”. Theo quan điểm của RBA, trọng tâm của Hội đồng nghiêng nhiều hơn một chút về lạm phát, trong khi biên bản cuộc họp mới nhất cho thấy “Thị trường lao động có khả năng phục hồi, nhưng lạm phát dịch vụ dai dẳng hơn… Tiền lương đã chậm lại nhiều hơn dự kiến, điều này có thể có nghĩa là thị trường lao động không thắt chặt như suy nghĩ”. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát hàng tháng mới nhất từ ​​Úc trong đó CPI có trọng số được in mạnh hơn dự kiến ​​nhưng CPI trung bình được cắt giảm hàng năm đã giảm so với trước đó. Capital Economics lưu ý rằng dữ liệu làm tăng rủi ro RBA sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn tháng 5. ANZ cho biết hiện họ dự báo RBA sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 2. Theo dữ liệu lạm phát, thị trường tiền tệ đang định giá khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 2 là khoảng 66%.

GDP của Anh (Thứ năm)

Dự kiến ​​GDP M/M trong tháng 11 sẽ tăng 0,2% so với mức trước đó là -0,1%. Xin nhắc lại, bản phát hành trước đó đã chứng kiến ​​sự suy giảm M/M bất ngờ trong GDP của Vương quốc Anh trong tháng 10 ở mức -0,1%, tương đương với kết quả của tháng 9. Vào thời điểm đó, Pantheon Macroeconomics đã ghim sự yếu kém này vào “các mối đe dọa về thuế quan toàn cầu, sự không chắc chắn từ Ngân sách, một tháng yếu kém đối với chi tiêu của người tiêu dùng và các lĩnh vực biến động”. Lần này, Pantheon dự kiến ​​mức tăng trưởng M/M là 0,2%, điều này sẽ “đưa GDP trở lại trên mức tháng 5 sau khi tăng trưởng trì trệ trong năm tháng qua”. Công ty tư vấn này cho rằng “GDP trong tháng 11 đã được thúc đẩy bởi sự đảo ngược trong một số phân ngành biến động đã giảm trong tháng 10”. PM nói thêm rằng nếu dự báo của họ được đáp ứng, thì nó sẽ “trái ngược với triển vọng ảm đạm do PMI báo hiệu, mà chúng tôi cho rằng đã cường điệu hóa sự yếu kém về tăng trưởng” và “cũng có nghĩa là tăng trưởng theo quý trong quý 4 có khả năng sẽ vượt quá kỳ vọng không tăng trưởng của MPC”. Theo quan điểm chính sách, dữ liệu lạm phát được công bố ngày hôm trước có thể sẽ quan trọng hơn đối với MPC.

Doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ (Thứ năm)

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tăng +0,5% M/M vào tháng 12 (trước đó là +0,7%), trong khi biện pháp không bao gồm ô tô được dự kiến ​​sẽ tăng +0,4% M/M (trước đó là +0,2%). Dữ liệu thẻ tháng 12 của Bank of America cho thấy chi tiêu tăng +2,2% Y/Y, lưu ý rằng người tiêu dùng đã kết thúc năm một cách mạnh mẽ, trong khi chi tiêu thẻ theo mùa trên mỗi hộ gia đình tăng 0,7% M/M. Báo cáo cũng lưu ý rằng “Khi chúng ta bắt đầu năm 2025, người tiêu dùng tiếp tục được hưởng lợi từ thị trường lao động hỗ trợ với mức tăng trưởng tiền lương và tiền công sau thuế lên 3% YoY vào tháng 12”. BofA cho biết người tiêu dùng dường như tin rằng đây là thời điểm tốt để mua hàng bền trước khi giá có khả năng tăng cao, mặc dù trong dữ liệu của Bank of America, họ thấy ít bằng chứng cho thấy những lo ngại này thúc đẩy họ chi tiêu nhiều hơn trong lĩnh vực này trong vài tháng cuối năm 2024. Theo dữ liệu Spendingpulse của Mastercard, doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ đã tăng 3,8% trong mùa lễ năm 2024, với thương mại điện tử dẫn đầu tăng trưởng (+6,7% so với cùng kỳ năm trước), trong khi doanh số tại cửa hàng tăng +2,9%. Trong khi đó, Adobe dự báo doanh số bán hàng trực tuyến tại Hoa Kỳ đạt 240,8 tỷ đô la Mỹ cho mùa lễ năm 2024 (lưu ý: đây là giai đoạn từ ngày 1 tháng 11 đến ngày 31 tháng 12), đánh dấu mức tăng trưởng 8,4% so với cùng kỳ năm trước; Adobe cho biết mua sắm trên thiết bị di động có khả năng đạt 128,1 tỷ đô la Mỹ, trong khi Tuần lễ điện tử dự kiến ​​sẽ thúc đẩy doanh số bán hàng đạt 40,6 tỷ đô la Mỹ. Adobe lưu ý rằng mùa mua sắm trong kỳ nghỉ đã thay đổi, với các giao dịch mua trước đó được thúc đẩy bởi các đợt giảm giá đang diễn ra; xu hướng này đã khiến một số người tiêu dùng chuyển sang mua những mặt hàng có giá cao hơn trước đây, thúc đẩy tăng trưởng bán lẻ tại Hoa Kỳ.

Doanh số bán lẻ tại Anh (Thứ sáu)

Dự kiến ​​doanh số bán lẻ sẽ tăng 0,3% M/M vào tháng 12 so với mức 0,2% trước đó. Về các chỉ số bán lẻ gần đây, doanh số bán lẻ của BRC trong tháng 12 đạt 3,1% Y/Y so với mức -3,4% trước đó với thông cáo kèm theo lưu ý rằng “Sau một năm đầy thách thức được đánh dấu bằng sự tự tin yếu kém của người tiêu dùng và điều kiện kinh tế khó khăn, ‘quý vàng’ quan trọng đã không mang lại cho năm 2024 sự tiễn đưa mà các nhà bán lẻ mong đợi. Các mặt hàng phi thực phẩm bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề, với doanh số giảm so với năm trước”. Ở một diễn biến khác, báo cáo Chi tiêu của người tiêu dùng Barclaycard lưu ý rằng “Tổng chi tiêu bán lẻ đã giảm -0,2% vào tháng 12 năm 2024, mặc dù đây là sự cải thiện so với mức giảm vào tháng 11 năm 2024 (-2,0%). Điều này diễn ra sau Thứ Sáu Đen và Thứ Hai Điện tử, vì mua sắm quà tặng và giảm giá theo mùa đã thúc đẩy mức tăng trưởng 1,6% tại các Nhà bán lẻ nói chung, sau mức giảm -1,7% vào tháng 11 năm 2024”. Để cảnh báo, Investec lưu ý rằng “số liệu của tháng 12 thường đặc biệt khó dự đoán chính xác do các vấn đề kỹ thuật liên quan đến điều chỉnh theo mùa, đặc biệt là sự thay đổi trong mô hình mua sắm vào và quanh mùa lễ hội”.

Dữ liệu hoạt động của Trung Quốc/GDP (Thứ sáu)

GDP Q/Q của Trung Quốc trong quý 4 được dự báo là 1,7% (trước đó là 0,9%) với Y/Y được dự kiến ​​là 5,1% (trước đó là 4,6%). Các bàn sẽ được theo dõi nếu mục tiêu GDP “khoảng 5%” của ĐCSTQ đạt được trước những thách thức dự kiến ​​từ Tổng thống Hoa Kỳ sắp nhậm chức, với việc tăng thuế quan của Trump đang gây áp lực lên triển vọng tăng trưởng trong năm 2025. Các nguồn tin của Reuters đưa tin vào cuối tháng 12 rằng Trung Quốc có kế hoạch tăng thâm hụt ngân sách năm 2025 lên 4% GDP (so với 3% vào năm 2024) trong khi vẫn duy trì mục tiêu tăng trưởng 5% để chống lại các mối đe dọa thuế quan của Hoa Kỳ. Theo các nguồn tin của Reuters, sự gia tăng này bao gồm trái phiếu ngoài ngân sách và phản ánh chính sách tài khóa chủ động hơn trong bối cảnh kinh tế gặp nhiều thách thức. Bên cạnh GDP, các bàn cũng sẽ chứng kiến ​​việc công bố Doanh số bán lẻ (dự kiến ​​là 3,5%, trước đó là 3,0%) và Sản lượng công nghiệp (dự kiến ​​là 5,4%, trước đó là 5,4%), mặc dù trọng tâm trước mắt có thể sẽ là các số liệu GDP. Về Sản xuất công nghiệp, PMI Caixin cho thấy “Sản xuất sản xuất tại Trung Quốc đã tăng trong tháng thứ mười bốn liên tiếp vào tháng 12. Điều đó cho thấy, tốc độ mở rộng đã chậm lại ở mức biên khi tăng trưởng đơn đặt hàng mới chậm lại”. Đối với Doanh số bán lẻ, bình luận giai thoại từ PMI cho thấy rằng “theo các nhà cung cấp dịch vụ, các nỗ lực khuyến mại và nhu cầu cơ bản tốt hơn đã hỗ trợ cho mức tăng doanh số mới nhất. Tăng trưởng doanh số được hỗ trợ đáng kể bởi nhu cầu trong nước cao hơn khi hoạt động xuất khẩu mới giảm lần đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2023 trong bối cảnh sự quan tâm của nước ngoài giảm xuống”. Các nhà phân tích tại Ngân hàng Thế giới gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc vào năm 2024 (từ 4,8% lên 4,9%) và năm 2025 (từ 4,1% lên 4,5%), nhưng cảnh báo rằng niềm tin của hộ gia đình và doanh nghiệp yếu kém, cùng với những trở ngại trong lĩnh vực bất động sản, sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng vào năm 2025. Các nhà phân tích tại ING, về tâm lý xung quanh Trung Quốc, cho rằng “Do sự lắng dịu sau làn sóng nới lỏng tiền tệ vào tháng 9, thị trường vẫn thận trọng là điều dễ hiểu, nhưng có dấu hiệu cho thấy các nhà hoạch định chính sách đã sẵn sàng ứng phó với những cú sốc tiềm tàng vào năm 2025

Link nguồn: