Áp lực thuế quan và lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ Mỹ
Áp lực thuế quan trong dịch vụ có dấu hiệu đạt đỉnh
Jefferies cho rằng áp lực thuế quan trong lĩnh vực dịch vụ Mỹ có thể đã chạm mức cao nhất. Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ vẫn chưa có dấu hiệu giảm rõ rệt do nhiều yếu tố nền tảng tiếp tục tạo sức ép lên giá cả. Chỉ số PMI Dịch vụ ISM tháng 11 tăng lên 52,6 điểm, so với 52,4 điểm của tháng trước. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 2. Trong khi đó, chỉ số giá thanh toán giảm mạnh từ 70,0 xuống 65,4 điểm.
Jefferies thận trọng với triển vọng lạm phát dịch vụ
Ông Thomas Simons và ông Michael Bacolas cho rằng sự hạ nhiệt của giá thanh toán cho thấy thuế quan có thể đã qua đỉnh. Tuy vậy, lạm phát dịch vụ vẫn đang duy trì ở mức cao. Nhóm phân tích đánh giá triển vọng tăng trưởng dịch vụ đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố vĩ mô. Bất ổn kinh tế dự kiến giảm từ đầu năm 2026. Chính sách tài khóa tiếp tục phát huy tác dụng. Nguy cơ đóng cửa chính phủ Mỹ đã lắng xuống. Lãi suất cũng có dấu hiệu hạ nhiệt.
Tiền lương và lao động tiếp tục gây sức ép lên giá dịch vụ
Jefferies cho rằng thuế quan không còn là yếu tố chính chi phối lạm phát. Khi tác động này suy yếu, tiền lương và nguồn cung lao động sẽ đóng vai trò quyết định. Thị trường lao động Mỹ vẫn trong trạng thái thắt chặt. Chi phí nhân công vì thế duy trì ở mức cao. Điều này khiến lạm phát dịch vụ khó có thể giảm nhanh trong ngắn hạn.
Nguồn cung lao động yếu kìm hãm đà giảm lạm phát
Tỷ lệ thất nghiệp tăng cho thấy tình trạng khan hiếm lao động đã dịu bớt. Tuy nhiên, Jefferies cho rằng áp lực từ tiền lương vẫn chưa hạ nhiệt. Dòng nhập cư bị hạn chế tiếp tục ảnh hưởng đến nguồn cung lao động. Bên cạnh đó, xu hướng già hóa dân số cũng làm chậm tăng trưởng lực lượng lao động. Đây là yếu tố khiến lạm phát dịch vụ có nguy cơ kéo dài.
Tác động tới thị trường tài chính và nhà đầu tư
Lạm phát dịch vụ Mỹ ở mức cao có thể ảnh hưởng đến chính sách lãi suất của Fed. Điều này tác động trực tiếp đến chứng khoán Mỹ và tỷ giá USD. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động, nhà đầu tư cần theo dõi sát các dữ liệu về lạm phát và lao động. Đây sẽ là yếu tố dẫn dắt xu hướng của thị trường tài chính trong thời gian tới.
Hồng Thảo
Môi Trường Đầu Tư
