Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với mức giảm mạnh 50 điểm cơ bản (bp) cho lãi suất chính sách. Quyết định này đánh dấu một sự thay đổi quan trọng trong chính sách tiền tệ, khi đây là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên ở Mỹ kể từ năm 2020.
Theo Wells Fargo, quy mô của đợt cắt giảm này, cùng với các bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell, cho thấy một số lo ngại về tình trạng hoặc hướng đi của thị trường lao động, và ít lo ngại hơn về lạm phát.
“Powell đã chỉ ra trong cuộc họp báo rằng thị trường lao động đang ở trạng thái vững mạnh, và quyết định của Fed nhằm giữ cho nó duy trì ở trạng thái này,” các chiến lược gia của Wells Fargo viết trong một ghi chú gần đây.
Các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng nhẹ lên 4,4% vào các năm 2024 và 2025, trong khi tăng trưởng GDP dự kiến đạt 2,0% hàng năm trong cùng giai đoạn.
Theo Wells Fargo, điều này cho thấy “thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng không đáng kể.”
“Đáng chú ý, các thành viên FOMC cũng thấy lạm phát tiếp tục giảm. Chúng tôi tin rằng kịch bản này tạo nền tảng cho các đợt cắt giảm lãi suất, nhưng vẫn còn nhiều nghi vấn về quy mô của chúng, đặc biệt là đối với các đợt cắt giảm được dự kiến cho năm 2025,” họ bổ sung.
Tuy nhiên, các dự báo cập nhật của Fed lại khác với kỳ vọng của thị trường. Theo báo cáo, thị trường đang tính toán sẽ có 125 điểm cơ bản cắt giảm cho cả hai năm 2024 và 2025, nhiều hơn so với dự báo trung bình của Fed là 100 điểm cơ bản mỗi năm.
“Với việc tất cả các thành viên FOMC, ngoại trừ một người, đều dự kiến mức cắt giảm không vượt quá 100 điểm cơ bản trong năm 2024, thị trường có thể sẽ phải đối mặt với một số thất vọng,” các chiến lược gia tiếp tục.
“Định giá thị trường đòi hỏi ít nhất một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản trong năm 2024 thay vì hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, điều mà chúng tôi không cho là phù hợp với tình trạng hiện tại của thị trường lao động. Cũng theo các bình luận từ Powell, chúng tôi không tin rằng Fed cũng nhìn nhận theo hướng này.”
Nhìn về phía trước, các chiến lược gia vẫn thận trọng về kỳ vọng của thị trường đối với chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, coi chúng là “quá lạc quan.” Họ cho rằng tổng cộng 200 điểm cơ bản cắt giảm từ nay đến năm 2025 sẽ đòi hỏi một môi trường kinh tế xấu hơn nhiều so với cả dự báo của họ lẫn của Fed hiện tại.
“Nếu nền kinh tế tiếp tục tiến tới sự giảm tốc dần dần, sau đó phục hồi vào nửa cuối năm 2025 như chúng tôi dự đoán, chúng tôi tin rằng đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 có thể sẽ là đợt cắt giảm duy nhất trong chu kỳ này,” ghi chú cho biết.
Ngoài ra, Wells Fargo cho rằng lạm phát có thể tăng trở lại vào giữa năm 2025, điều này có thể hạn chế khả năng Fed thực hiện tất cả các đợt cắt giảm lãi suất mà họ đã dự kiến.
Theo quan điểm của họ, kịch bản thực tế hơn sẽ là thêm 50 điểm cơ bản cắt giảm vào năm 2024 và 75 điểm cơ bản vào năm 2025.
