Oxford Economics cảnh báo: Thị trường chứng khoán có thể đang “tăng quá xa, quá nhanh”
Chứng khoán toàn cầu đã có chuỗi tăng trưởng mạnh trong những tháng gần đây, tuy nhiên các chuyên gia tại Oxford Economics vừa phát đi tín hiệu thận trọng, cảnh báo rằng thị trường đang tiềm ẩn nhiều rủi ro bị đánh giá thấp, đặc biệt từ các yếu tố như thuế quan mới và việc trì hoãn cắt giảm lãi suất của Fed.
Tâm lý tự mãn đang lan rộng, rủi ro thuế quan bị xem nhẹ
Trong báo cáo mới nhất, Oxford Economics cho biết: “Có sự tự mãn ngày càng tăng về tác động kinh tế của thuế quan, nhưng chúng tôi cho rằng những tác động tiêu cực sẽ trở nên rõ ràng hơn trong vài tuần tới”.
Theo các chuyên gia, thị trường đang đặt kỳ vọng quá cao vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, Oxford dự báo rằng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể chỉ diễn ra vào tháng 12, muộn hơn so với kỳ vọng tháng 10 mà thị trường đang định giá hiện tại.
Định giá cổ phiếu bị kéo căng, động lực tăng trưởng suy yếu
Oxford Economics đã điều chỉnh phân bổ cổ phiếu toàn cầu từ mức tăng trưởng xuống mức trung lập, cho rằng định giá cổ phiếu đã bị kéo căng, trong khi các khu vực quan trọng như Eurozone đang cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt về động lực tăng trưởng.
Mùa báo cáo lợi nhuận: Kỳ vọng thấp, tăng trưởng EPS chậm lại
Tại Mỹ, các công ty trong chỉ số S&P 500 đang vượt qua kỳ vọng lợi nhuận quý II, tuy nhiên điều này phần lớn do mức kỳ vọng thấp được thiết lập từ trước. Dù tỷ lệ vượt kỳ vọng cao, tăng trưởng EPS tổng hợp chỉ đạt 7%, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023.
Oxford cũng cảnh báo về áp lực biên lợi nhuận, khi biên EBIT của S&P 500 dự kiến giảm 2% so với quý trước. Đây là dấu hiệu sớm của ảnh hưởng từ thuế quan, chi phí tăng cao và cầu tiêu dùng suy yếu.
“Chúng tôi cho rằng áp lực biên lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trong các quý tới do thuế suất hiệu quả cao hơn và việc chuyển chi phí sang người tiêu dùng trở nên khó khăn hơn,” báo cáo nêu rõ.
Mỹ vẫn dẫn đầu nhờ lợi thế cấu trúc
Dù cảnh báo ngắn hạn, Oxford Economics không dự đoán biên lợi nhuận Mỹ sẽ sụp đổ, nhờ vào hiệu suất năng suất cao và ưu đãi từ các đạo luật kích thích như One Big Beautiful Bill.
Các chuyên gia khẳng định: “Chúng tôi tiếp tục ưu tiên cổ phiếu Mỹ hơn so với các thị trường phát triển khác nhờ vào các lợi thế cấu trúc dài hạn”.
Eurozone chịu áp lực, ngành chu kỳ dễ tổn thương
Trái ngược với Mỹ, mùa báo cáo thu nhập tại châu Âu đang khởi đầu không mấy thuận lợi. Số công ty vượt kỳ vọng thấp hơn mức trung bình, trong khi sức mạnh của đồng euro gây khó khăn cho các nhà xuất khẩu.
Các ngành định hướng toàn cầu như công nghệ phần cứng, hàng tiêu dùng bền và sản phẩm gia dụng đã chứng kiến đợt điều chỉnh EPS mạnh và được dự báo sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn khi chu kỳ sản xuất toàn cầu suy yếu.
Oxford duy trì đánh giá thiếu trọng với các thị trường như Đức, Pháp và Ý, đồng thời cảnh báo rằng đà tăng của các ngành chu kỳ hiện tại có thể không bền vững.
Chiến lược phân bổ theo quốc gia: Tăng tỷ trọng Hàn Quốc, hạ Úc xuống trung lập
Về chiến lược đầu tư theo quốc gia, Oxford Economics đã nâng tỷ trọng chứng khoán Hàn Quốc, nhờ động lực EPS tích cực, cải thiện kỳ vọng doanh nghiệp và đa dạng hóa ngành giúp giảm bớt tác động từ thương mại toàn cầu.
Ngược lại, chứng khoán Úc bị hạ xuống mức trung lập do động lực nâng dự báo EPS đang chậm lại, trong khi triển vọng giá quặng sắt trở nên tiêu cực hơn.
Khuyến nghị đầu tư: Không đuổi theo đà tăng, cần chọn lọc và kiên nhẫn
Kết luận trong báo cáo, Oxford Economics nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không nên đuổi theo đà tăng nóng của thị trường, thay vào đó cần kiên nhẫn và chọn lọc cổ phiếu phù hợp, đặc biệt trong bối cảnh thuế quan và biên lợi nhuận có thể gây thất vọng trong ngắn hạn.
Phương Trinh
