Thị trường trái phiếu chính phủ bắt đầu nóng trở lại khi lợi suất tăng và dòng tiền đầu tư vẫn đứng ngoài chờ mức sinh lời cao hơn.
Đấu thầu trái phiếu kém sôi động
Theo báo cáo tuần 9/3–13/3, hoạt động đấu thầu trái phiếu chính phủ kém tích cực. Kho bạc Nhà nước gọi thầu 13.500 tỷ đồng ở nhiều kỳ hạn. Tổng đăng ký chỉ đạt 7.570 tỷ đồng, tương ứng 56,1%.
Khối lượng trúng thầu rất thấp, chỉ 560 tỷ đồng, tương đương 4,15%. Toàn bộ tập trung ở kỳ hạn 10 năm. Lợi suất giữ nguyên ở mức 4,11%/năm.
Tính từ đầu năm 2026, tổng huy động đạt khoảng 65.371 tỷ đồng. Con số này tương đương 13,2% kế hoạch năm. So với kế hoạch quý I, mức thực hiện đạt khoảng 60%.
Thanh khoản suy giảm, lợi suất tăng
Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản giảm rõ rệt. Tổng giá trị giao dịch đạt khoảng 73,8 nghìn tỷ đồng, giảm 13,8%.
Giao dịch outright giữ ổn định ở mức 64,0 nghìn tỷ đồng. Ngược lại, repo giảm mạnh còn 9,8 nghìn tỷ đồng, giảm 54,4%. Nguyên nhân là lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt, làm giảm nhu cầu vay mượn.
Lợi suất tiếp tục tăng ở nhiều kỳ hạn. Kỳ hạn 1 năm lên 3,38%. Kỳ hạn 2 năm đạt 3,27%, còn 3 năm ở mức 3,47%.
Ở nhóm trung hạn, mức tăng rõ hơn. Kỳ hạn 5 năm đạt 4,14%, còn 7 năm lên 4,21%. Kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,34%, trong khi 15 năm đạt 4,44%.
Áp lực quốc tế và kỳ vọng thị trường
Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng tuần thứ hai liên tiếp. Giá trị bán ròng khoảng 279,3 tỷ đồng. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng.
Theo chuyên gia, rủi ro toàn cầu đang gia tăng. Điều này khiến lợi suất trái phiếu quốc tế đi lên và tạo áp lực lên thị trường trong nước.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện quanh 4,3%. Mức này cao hơn lợi suất trong nước. Vì vậy, nhà đầu tư có xu hướng chờ mức lợi suất hấp dẫn hơn.
Trong thời gian tới, lợi suất trái phiếu chính phủ được dự báo tiếp tục tăng. Xu hướng này xuất hiện sau giai đoạn ổn định đầu năm 2026.
Thanh Bình
Môi Trường Đầu Tư
