Fed chia rẽ quan điểm nhưng vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12
Thị trường lao động yếu trở thành yếu tố định hướng chính sách.
Nội bộ Fed đang xuất hiện nhiều quan điểm trái chiều trước cuộc họp tháng 12. Tuy nhiên, Standard Chartered cho rằng điều này khó ngăn cản khả năng Fed cắt giảm lãi suất. Nền tảng chính nằm ở rủi ro suy yếu rõ rệt của thị trường lao động. Fed luôn ưu tiên theo dõi yếu tố này khi điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Ông Steve Englander là Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tỷ giá hối đoái G10 và Chiến lược Kinh tế vĩ mô Bắc Mỹ tại Standard Chartered. Ông đánh giá rằng thị trường lao động từ tháng 9 đến tháng 11 có khả năng “rất yếu”. Ông cho rằng chuỗi dữ liệu việc làm mờ nhạt này là đủ. Nó sẽ kéo các thành viên trung dung của Fed nghiêng về phe ủng hộ cắt giảm lãi suất tháng 12.
Báo Cáo Việc Làm Tháng 11 Gây Áp Lực Lớn Lên Fed
Standard Chartered dự báo báo cáo việc làm tháng 11 sẽ tiếp tục cho thấy tình hình tuyển dụng chậm lại. Việc thuê nhân sự theo mùa nhiều khả năng yếu hơn mọi năm. Trong khi đó, số lượng sa thải có thể tăng bất thường. Đây là tín hiệu nhạy cảm. Thị trường lao động là thước đo sức khỏe kinh tế nội địa. Nó cũng ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của Fed.
Dự Báo Sẽ Có Nhiều Phiếu Phản Đối
Theo ông Englander, mức độ chia rẽ trong Fed đang tăng đáng kể. Ngay cả khi Fed quyết định cắt giảm lãi suất, có thể xuất hiện tới bốn phiếu phản đối. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất, khả năng cũng sẽ có ba hoặc hơn ba phiếu không đồng thuận. Điều này cho thấy sự khác biệt trong quan điểm xử lý rủi ro giữa các nhóm thành viên.
Phe “Diều Hâu” và “Bồ Câu” Đối Đầu
Những tiếng nói diều hâu mạnh nhất gồm Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey R. Schmid, Chủ tịch Fed Boston Susan M. Collins và Chủ tịch Fed St. Louis Alberto G. Musalem. Nhóm này cho rằng Fed cần tránh cắt giảm quá sớm. Việc cắt giảm sớm có thể khó đảo ngược nếu lạm phát quay trở lại.
Trong khi đó, Thống đốc Stephen Miran đại diện cho phe ôn hòa. Ông tin rằng lãi suất trung tính thực tế đang thấp hơn dự báo. Xu hướng giảm phát vẫn khá mạnh, đặc biệt đến từ nhóm chi phí thuê nhà.
Khả Năng Phe Ôn Hòa Chiếm Ưu Thế
Standard Chartered cho rằng lực lượng ôn hòa có thể thắng thế trong cuộc tranh luận nội bộ. Lý do là Fed có xu hướng “bảo hiểm” cho rủi ro suy yếu của thị trường lao động. Điều này càng đúng khi lạm phát đã giảm đáng kể. Chi phí lao động đơn vị – yếu tố đóng góp lớn cho lạm phát trong nước – hiện đang trong xu hướng đi xuống rõ rệt. Điều đó giúp giảm áp lực lên Fed.
Hồng Thảo
Môi Trường Đầu Tư
