Fed có cắt giảm lãi suất tháng 12? Wells Fargo dự báo còn nhiều đợt giảm tiếp theo
Fed có dừng chu kỳ nới lỏng sau tháng 12? Wells Fargo nói “khó”.
Cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ có nhiều tranh luận. Thị trường gần như chắc chắn khả năng giảm lãi suất. Tuy nhiên, theo Wells Fargo, đây sẽ không phải điểm kết thúc của chu kỳ nới lỏng. Nó chỉ là một bước trong quá trình điều chỉnh dài hơi.
Các chuyên gia ngân hàng này cho biết bối cảnh dữ liệu kinh tế hiện tại vẫn mở ra dư địa cho nhiều đợt giảm lãi suất trong năm tới. Fed sẽ không “cắt một lần rồi dừng”.
Dự báo Fed giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp 9–10/12
Theo báo cáo mới nhất, Wells Fargo kỳ vọng FOMC sẽ hạ lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản. Biên độ sẽ xuống còn 3,50% – 3,75% trong cuộc họp ngày 9–10/12.
Các nhà kinh tế cho biết thị trường lao động đang tiếp tục “mềm đi”. Điều này thể hiện qua một số chỉ số quan trọng. Lạm phát – đo bằng PCE – cũng duy trì ở mức 2,8%, cả tổng thể và lõi. Điều đó cho thấy áp lực giá không còn tăng mạnh.
Thị trường lao động chậm lại
Số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 9 khá ổn định. Dù vậy, tỷ lệ thất nghiệp đã nhích lên 4,4%. Mức này cao hơn “phạm vi xu hướng trung tâm” mà Fed đặt ra cho mục tiêu việc làm tối đa. Đây là yếu tố quan trọng khiến Fed có thêm lý do để nới lỏng.
Wells Fargo nhận định sự kết hợp giữa lạm phát giảm và thất nghiệp tăng là mô hình điển hình. Nó thường dẫn tới các quyết định giảm lãi suất bổ sung.
SEP có thể thay đổi theo hướng tiếp tục nới lỏng
Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) được Fed công bố trong tháng 12 nhiều khả năng sẽ củng cố quan điểm. Quan điểm đó là quá trình giảm lãi suất vẫn còn tiếp diễn sau cuộc họp này. Wells Fargo nhận định SEP năm 2025 có thể điều chỉnh. Nó sẽ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và lạm phát thấp hơn. Điều này tạo thành bối cảnh thuận lợi cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo sau tháng 12.
Bước sang năm 2026, triển vọng SEP có thể tiếp tục dịch chuyển nhẹ. Các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng GDP và tỷ lệ thất nghiệp có thể được nâng lên đôi chút. Trong khi đó, lạm phát sẽ giảm nhẹ.
Điều đáng chú ý là “điểm trung vị” lãi suất năm 2026 có khả năng giảm xuống. Đây là một chỉ báo quan trọng cho định hướng chính sách tương lai. Chỉ cần một thành viên trong FOMC điều chỉnh kỳ vọng, điều này có thể xảy ra. Điều này cho thấy rủi ro nghiêng về xu hướng nới lỏng nhiều hơn trong trung hạn.
Fed có thể chia rẽ trong tháng 12
Wells Fargo cảnh báo cuộc họp tháng 12 có thể có “nhiều bất đồng” giữa các thành viên. Để giữ cân bằng, Fed có thể đưa ra một thông điệp mang sắc thái “diều hâu”. Mục đích là nhằm hạn chế kỳ vọng thị trường về tốc độ giảm lãi suất.
Kịch bản này thậm chí có thể ám chỉ Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 1. Điều này dù dự báo kinh tế dài hạn vẫn ủng hộ nới lỏng.
Động thái tháng 12 không phải đợt cắt giảm cuối cùng
Wells Fargo cho rằng việc giảm lãi suất trong tháng 12 chỉ là một phần của quá trình tái cân bằng. Nó không phải bước kết thúc. Điểm trung vị lãi suất quỹ liên bang năm 2026 dự kiến giữ ở 3,375%. Điều này phản ánh xu hướng “diều hâu nhẹ” vẫn tồn tại trong Fed.
Tuy nhiên, nguy cơ thất nghiệp tăng và lạm phát giảm trong năm 2026 có thể khiến điểm trung vị này thiên về hướng giảm.
Xác suất Fed giảm lãi suất tháng 12 đang ở mức 85%
Ngay trước cuộc họp, thị trường đang định giá 85% khả năng Fed giảm lãi suất. Điều này cho thấy nhà đầu tư gần như tin chắc Fed sẽ bắt đầu nới lỏng trong tháng 12. Dù vậy, tốc độ và độ sâu của chu kỳ này vẫn còn là dấu hỏi lớn.
Ánh Hằng
Môi Trường Đầu Tư
